7月31日，菇木真（300143）發(fā)布半年報，業(yè)績(jì)同比出現大幅下降，引起了投資者的關(guān)注。
據披露，菇木真2012年1至6月歸屬于上市公司股東的凈利潤為-674萬(wàn)元，而上年同期為2818.55萬(wàn)元，同比下降123.92%。這一公告讓人驚愕不已，作為一家上市不到兩年的公司，人們不禁要問(wèn)：
難以抵擋社會(huì )資金涌入，核心競爭力存疑
菇木真主營(yíng)業(yè)務(wù)為鮮品食用菌的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，在生產(chǎn)品種方面，能同時(shí)生產(chǎn)金針菇、真姬菇和白玉菇三個(gè)低溫型品種。
該公司于2010年12月上市，上市當年實(shí)現凈利潤4220.35萬(wàn)元，2009年凈利潤為2035.02萬(wàn)元，同比增長(cháng)107.39%，保持了較好的勢頭。 2011年凈利潤為5884.96萬(wàn)元，同比增長(cháng)39.44%，增速已經(jīng)開(kāi)始放緩。 2012年一季報度則開(kāi)始出現負增長(cháng)，凈利潤同比下降37.81%。2012年中期更是出現了123.92%的大幅下降。
公司解釋稱(chēng)，業(yè)績(jì)下滑的原因是社會(huì )投資大量涌進(jìn)工廠(chǎng)化食用菌種植，造成供需關(guān)系發(fā)生較大變化，導致食用菌價(jià)格波動(dòng)較大。那么在公司上市時(shí)，對于工廠(chǎng)化食用菌種植行業(yè)的前景是如何判斷的？如果“社會(huì )投資大量涌進(jìn)”就能導致公司業(yè)績(jì)大幅下滑，公司的核心競爭力又體現在哪里呢？
據公司《招股說(shuō)明書(shū)》（上市時(shí)公司名稱(chēng)為“廣東星河生物科技股份有限公司”）介紹，金針菇作為食用菌工廠(chǎng)化生產(chǎn)企業(yè)主要生產(chǎn)品種，競爭較為激烈，平均銷(xiāo)售價(jià)格在報告內呈下降趨勢，但本公司金針菇生產(chǎn)工藝成熟、品質(zhì)優(yōu)良，銷(xiāo)量持續增長(cháng)，未來(lái)三年，隨著(zhù)公司產(chǎn)能的擴大，公司金針菇銷(xiāo)售收入仍將穩步增長(cháng)；真姬菇、白玉菇作為珍稀品種，技術(shù)門(mén)檻較高，生產(chǎn)企業(yè)很少，產(chǎn)品供不應求，市場(chǎng)前景廣闊，平均銷(xiāo)售價(jià)格較高且穩中有升。公司作為少數能同時(shí)規?；a(chǎn)多個(gè)品種的企業(yè)，通過(guò)募投項目的實(shí)施提高產(chǎn)能和銷(xiāo)量，保證未來(lái)收入的穩定增長(cháng)。
但實(shí)際情況是，2012上半年，公司產(chǎn)品的銷(xiāo)售總量為11,280.33噸，較上年同期增長(cháng)30.92%，而營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)只有3.60%。公司的銷(xiāo)售產(chǎn)量在增加，而收入增加的比例遠遠小于銷(xiāo)售的比例，從中也可以看出，產(chǎn)品的價(jià)格的確在下降，降價(jià)以促量的意圖非常明顯。
從毛利率數據來(lái)看，上半年金針菇毛利率為15.83%，比上年同期下降19.60個(gè)百分點(diǎn)；真姬菇毛利率為15.82%，比上年同期下降18.73個(gè)百分點(diǎn)；白玉菇毛利率為10.55%，比上年同期下降28.38個(gè)百分點(diǎn)。公司解釋稱(chēng)由于價(jià)格下降和單位成本上升的緣故。那么急劇下滑的毛利率和公司在招股說(shuō)明書(shū)中所描述“產(chǎn)品供不應求，市場(chǎng)前景廣闊，平均銷(xiāo)售價(jià)格較高且穩中有升”相比，顯得有很強的諷刺意味。
轉化率與農戶(hù)相差不大 高科技光環(huán)暗淡
2008年12月31日，公司被認定為廣東省高新技術(shù)企業(yè)，有效期為三年，后又經(jīng)過(guò)復查，重新被認定為高新技術(shù)企業(yè)，公司將連續三年按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。而根據《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》，高新技術(shù)企業(yè)指的是：持續進(jìn)行研究開(kāi)發(fā)與技術(shù)成果轉化，形成自主核心產(chǎn)權，并以此為基礎進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。公司如果真的具有很高的研發(fā)能力，其產(chǎn)品應該比市場(chǎng)其他產(chǎn)品價(jià)格更高才對。而從公司的銷(xiāo)量與收入的不對稱(chēng)來(lái)看，公司并沒(méi)有體現出高新技術(shù)企業(yè)應有的競爭力，甚至在社會(huì )資金的進(jìn)攻面前敗下陣來(lái)。
而從食用菌行業(yè)的重要指標——生物轉化率的水平來(lái)看，菇木真的高科技優(yōu)勢并不明顯?！墩泄烧f(shuō)明書(shū)》顯示，菇木真三種食用菌的生物轉化率均在70%-90%之間。據報道，普通普通的農戶(hù)種植食用菌生物學(xué)轉化率也能達到60—80%，公司的優(yōu)勢并不明顯。記者查閱到的資料稱(chēng)，上海雪榕生物科技股份有限公司的食用菌生物學(xué)轉化率能達到135%-140%，遙遙領(lǐng)先于同行業(yè)。
子公司虧損 二股東減持，如何挽回頹勢？
從子公司的運作情況來(lái)看，情況似乎也不樂(lè )觀(guān)。公司擁有三家全資子公司、一家控股子公司和一家參股子公司。根據半年報，全資子公司韶關(guān)市星河生物科技有限公司凈利潤為93.59萬(wàn)元，全資子公司新鄉市星河生物科技有限公司凈利潤為-108.35萬(wàn)元。另一家全資子公司東莞市菇木真農業(yè)科技有限公司，截至2012年6月30日暫未發(fā)生經(jīng)濟業(yè)務(wù)?？毓勺庸疚鞒涓宦?lián)食用菌科技有限公司凈利潤為-491.39萬(wàn)元。參股單位東莞市科創(chuàng )投資研究院也在虧損，不過(guò)比例不大。
同時(shí)，第二大股東大筆減持，也讓人對公司的前景缺乏信心。公司第二大股東廣東南峰集團有限公司通過(guò)三次減持其所持有的股份，至2012年2月27日收盤(pán)止，通過(guò)集中競價(jià)交易減持公司無(wú)限售流通股份共1,487,500股，減持數量占公司總股本約1.01%；3月8日減持2,000,000股，占公司總股本的1.36%；3月9日減持3,800,000股，占公司總股本的2.58%， 共計減持4.95%。
根據食用菌協(xié)會(huì )相關(guān)數據顯示，我國食用菌的產(chǎn)量和行業(yè)內的企業(yè)數量在近年來(lái)都確實(shí)大幅增加。2000年產(chǎn)量還不足700 萬(wàn)噸，但到了2011 年產(chǎn)量達到了2,200 萬(wàn)噸，期間復合增長(cháng)率達到了12.73%。2011 年全國食用菌工廠(chǎng)化生產(chǎn)企業(yè)達到了652 家，同比增長(cháng)47%，而2006 年企業(yè)數僅為46家。
面對著(zhù)如此嚴峻的競爭形勢，菇木真應當怎樣應對來(lái)挽回頹勢？本報將持續關(guān)注。
據披露，菇木真2012年1至6月歸屬于上市公司股東的凈利潤為-674萬(wàn)元，而上年同期為2818.55萬(wàn)元，同比下降123.92%。這一公告讓人驚愕不已，作為一家上市不到兩年的公司，人們不禁要問(wèn)：
難以抵擋社會(huì )資金涌入，核心競爭力存疑
菇木真主營(yíng)業(yè)務(wù)為鮮品食用菌的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，在生產(chǎn)品種方面，能同時(shí)生產(chǎn)金針菇、真姬菇和白玉菇三個(gè)低溫型品種。
該公司于2010年12月上市，上市當年實(shí)現凈利潤4220.35萬(wàn)元，2009年凈利潤為2035.02萬(wàn)元，同比增長(cháng)107.39%，保持了較好的勢頭。 2011年凈利潤為5884.96萬(wàn)元，同比增長(cháng)39.44%，增速已經(jīng)開(kāi)始放緩。 2012年一季報度則開(kāi)始出現負增長(cháng)，凈利潤同比下降37.81%。2012年中期更是出現了123.92%的大幅下降。
公司解釋稱(chēng)，業(yè)績(jì)下滑的原因是社會(huì )投資大量涌進(jìn)工廠(chǎng)化食用菌種植，造成供需關(guān)系發(fā)生較大變化，導致食用菌價(jià)格波動(dòng)較大。那么在公司上市時(shí)，對于工廠(chǎng)化食用菌種植行業(yè)的前景是如何判斷的？如果“社會(huì )投資大量涌進(jìn)”就能導致公司業(yè)績(jì)大幅下滑，公司的核心競爭力又體現在哪里呢？
據公司《招股說(shuō)明書(shū)》（上市時(shí)公司名稱(chēng)為“廣東星河生物科技股份有限公司”）介紹，金針菇作為食用菌工廠(chǎng)化生產(chǎn)企業(yè)主要生產(chǎn)品種，競爭較為激烈，平均銷(xiāo)售價(jià)格在報告內呈下降趨勢，但本公司金針菇生產(chǎn)工藝成熟、品質(zhì)優(yōu)良，銷(xiāo)量持續增長(cháng)，未來(lái)三年，隨著(zhù)公司產(chǎn)能的擴大，公司金針菇銷(xiāo)售收入仍將穩步增長(cháng)；真姬菇、白玉菇作為珍稀品種，技術(shù)門(mén)檻較高，生產(chǎn)企業(yè)很少，產(chǎn)品供不應求，市場(chǎng)前景廣闊，平均銷(xiāo)售價(jià)格較高且穩中有升。公司作為少數能同時(shí)規?；a(chǎn)多個(gè)品種的企業(yè)，通過(guò)募投項目的實(shí)施提高產(chǎn)能和銷(xiāo)量，保證未來(lái)收入的穩定增長(cháng)。
但實(shí)際情況是，2012上半年，公司產(chǎn)品的銷(xiāo)售總量為11,280.33噸，較上年同期增長(cháng)30.92%，而營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)只有3.60%。公司的銷(xiāo)售產(chǎn)量在增加，而收入增加的比例遠遠小于銷(xiāo)售的比例，從中也可以看出，產(chǎn)品的價(jià)格的確在下降，降價(jià)以促量的意圖非常明顯。
從毛利率數據來(lái)看，上半年金針菇毛利率為15.83%，比上年同期下降19.60個(gè)百分點(diǎn)；真姬菇毛利率為15.82%，比上年同期下降18.73個(gè)百分點(diǎn)；白玉菇毛利率為10.55%，比上年同期下降28.38個(gè)百分點(diǎn)。公司解釋稱(chēng)由于價(jià)格下降和單位成本上升的緣故。那么急劇下滑的毛利率和公司在招股說(shuō)明書(shū)中所描述“產(chǎn)品供不應求，市場(chǎng)前景廣闊，平均銷(xiāo)售價(jià)格較高且穩中有升”相比，顯得有很強的諷刺意味。
轉化率與農戶(hù)相差不大 高科技光環(huán)暗淡
2008年12月31日，公司被認定為廣東省高新技術(shù)企業(yè)，有效期為三年，后又經(jīng)過(guò)復查，重新被認定為高新技術(shù)企業(yè)，公司將連續三年按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。而根據《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》，高新技術(shù)企業(yè)指的是：持續進(jìn)行研究開(kāi)發(fā)與技術(shù)成果轉化，形成自主核心產(chǎn)權，并以此為基礎進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。公司如果真的具有很高的研發(fā)能力，其產(chǎn)品應該比市場(chǎng)其他產(chǎn)品價(jià)格更高才對。而從公司的銷(xiāo)量與收入的不對稱(chēng)來(lái)看，公司并沒(méi)有體現出高新技術(shù)企業(yè)應有的競爭力，甚至在社會(huì )資金的進(jìn)攻面前敗下陣來(lái)。
而從食用菌行業(yè)的重要指標——生物轉化率的水平來(lái)看，菇木真的高科技優(yōu)勢并不明顯?！墩泄烧f(shuō)明書(shū)》顯示，菇木真三種食用菌的生物轉化率均在70%-90%之間。據報道，普通普通的農戶(hù)種植食用菌生物學(xué)轉化率也能達到60—80%，公司的優(yōu)勢并不明顯。記者查閱到的資料稱(chēng)，上海雪榕生物科技股份有限公司的食用菌生物學(xué)轉化率能達到135%-140%，遙遙領(lǐng)先于同行業(yè)。
子公司虧損 二股東減持，如何挽回頹勢？
從子公司的運作情況來(lái)看，情況似乎也不樂(lè )觀(guān)。公司擁有三家全資子公司、一家控股子公司和一家參股子公司。根據半年報，全資子公司韶關(guān)市星河生物科技有限公司凈利潤為93.59萬(wàn)元，全資子公司新鄉市星河生物科技有限公司凈利潤為-108.35萬(wàn)元。另一家全資子公司東莞市菇木真農業(yè)科技有限公司，截至2012年6月30日暫未發(fā)生經(jīng)濟業(yè)務(wù)?？毓勺庸疚鞒涓宦?lián)食用菌科技有限公司凈利潤為-491.39萬(wàn)元。參股單位東莞市科創(chuàng )投資研究院也在虧損，不過(guò)比例不大。
同時(shí)，第二大股東大筆減持，也讓人對公司的前景缺乏信心。公司第二大股東廣東南峰集團有限公司通過(guò)三次減持其所持有的股份，至2012年2月27日收盤(pán)止，通過(guò)集中競價(jià)交易減持公司無(wú)限售流通股份共1,487,500股，減持數量占公司總股本約1.01%；3月8日減持2,000,000股，占公司總股本的1.36%；3月9日減持3,800,000股，占公司總股本的2.58%， 共計減持4.95%。
根據食用菌協(xié)會(huì )相關(guān)數據顯示，我國食用菌的產(chǎn)量和行業(yè)內的企業(yè)數量在近年來(lái)都確實(shí)大幅增加。2000年產(chǎn)量還不足700 萬(wàn)噸，但到了2011 年產(chǎn)量達到了2,200 萬(wàn)噸，期間復合增長(cháng)率達到了12.73%。2011 年全國食用菌工廠(chǎng)化生產(chǎn)企業(yè)達到了652 家，同比增長(cháng)47%，而2006 年企業(yè)數僅為46家。
面對著(zhù)如此嚴峻的競爭形勢，菇木真應當怎樣應對來(lái)挽回頹勢？本報將持續關(guān)注。
